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东风集团股份变更A股发行方案,18.62亿元剥离融资租赁 创格

9月26日,港股上市公司东风汽车集团股份有限公司(简称“东风集团股份”,00489.HK)在港交所发布公告称,拟撤回原先创业板上市计划,转而申请在深交所主板上市。

同时,该公司经研究后决定,出售其下属融资租赁公司,并与东风汽车集团有限公司订立了股权转让协议, 将自身及其附属公司所持有的三家融资租赁公司的股权全部转让给了东风汽车集团有限公司,股权交易总代价为18.62亿元,评估增值约为5520万元。

公开资料显示,本次发行的发行数量为不超过9.57亿股人民币普通股,即不超过本次发行完成后公司总股本的10%,且不包括根据超额配售权可能发行的任何股份。 决定出售下属的3家融资租赁公司,目的在于进一步聚焦主业,整合该公司资源,顺利推进公司发行A股并上市,同时东风集团股份也公告了最新修订的《公司章程》。

一、港股新能源车“回A”之路:东风集团股份从创业板走向主板

东风集团股份作为东风汽车集团有限公司下属在香港联交所上市的控股子公司,主要从事商用车(包括客车和卡车),乘用车(包括基本型、MPVs、SUVs),发动机及其他汽车零部件制造业务。此外,该公司也从事其他与汽车相关业务,包括汽车及装备的进出口业务及汽车装备制造、融资业务、保险经纪和二手车业务。

图 1:东风集团股份股权穿透图

资料来源:企查查

此前于2020年10月9日,东风集团股份向深交所申请首次公开发行A股并在创业板上市,并于2020年12月11日通过了创业板上市委的审议。 2021年9月份,东风集团股份公告将申请在深交所主板上市,募集资金拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、补充营运资金。

二、转让3家融资租赁公司:约18.62亿元,深耕主业创新

2021年9月15日,据东风集团股份与东风汽车集团有限公司订立的股权转让协议显示: 9月6日至10日期间,东风集团股份将自身及其附属公司所持有的三家融资租赁公司的股权全部转让给了东风汽车集团有限公司,具体转让协议如下:

2021年9月6日,东风集团股份同意将其持有的东风标致雪铁龙融资租赁(简称“东风标致雪铁龙融资租赁”)25%股份转让东风汽车集团有限公司,转让代价为人民币7750万元。

2021年9月6日,东风集团股份与其附属公司神龙汽车有限公司(简称“神龙汽车”)同意将合共持有的东风标致雪铁龙融资租赁50%股份分别转让给东风汽车集团有限公司和标致雪铁龙荷兰财务公司各25%,代价合共为人民币1.55亿元。

2021年9月6日,东风集团股份同意将持有的创格融资租赁有限公司(简称“创格融资租赁”)70%股份转让给东风汽车集团有限公司,转让代价为约人民币6.35亿元。其全资附属公司东风汽车(香港)同意将其持有的创格融资租赁30%股份转让给东风汽车集团有限公司,转让代价为约人民币2.72亿元。代价合共为人民币9.07亿元。

2021年9月10日,东风集团股份同意将其持有的东风日产融资租赁有限公司(简称“东风日产融资租赁”)的49.5%股份转让给东风汽车集团有限公司,转让代价为约人民币7.222亿元。

图 2:东风集团股份股权转让协议

资料来源:东风汽车集团股份有限公司官网

此次融资租赁业务的出售是为了进一步聚焦主业、整合资源,顺利推进东风集团股份发行A股并上市,股权转让协议中涉及到的股权交易总代价为18.617亿元,评估增值约为5520万元。

三、被转让融资租赁公司业绩PK:业务雷同,盈利能力显著提升

1.被转让融资租赁公司的业务对比

被转让的3家融资租赁公司,从下述列明的经营范围来看,基本业务类型相似,因此东风集团股份将其出售,更有利于今后的商业模式创新与战略聚焦:

表 1:东风集团股份旗下融资租赁公司业务一览

资料来源:公开资料整理,零壹智库

不难看出,以上3家融资租赁公司存在着业务雷同的问题。零壹智库注意到,此前于2021年5月19日,国资委发布的《关于进一步促进中央企业所属融资租赁公司健康发展和加强风险防范的通知》曾指出, 央企原则上只能控股1家融资租赁公司(不含融资租赁公司子公司),控制2家及以上融资租赁公司的中央企业应当科学论证、统筹布局,对于业务雷同、基本停业的融资租赁公司,应当坚决整合或退出。

本次东风集团股份为了顺利完成深交所主板上市,将3家融资租赁公司转让至其母公司——东风汽车集团有限公司。 变更之后,并未改变母公司控制的融资租赁公司数量,但母公司自身属于中央直属企业,为中国四大汽车企业集团之一。对照国资委这份文件,可以发现东风汽车集团有限公司将直接控制3家融资租赁公司,因此变更后对于3家融资租赁公司的发展定位、业务区分、适用行业等问题,更需要谨慎辨别。为了顺应国家政策调整,被转让融资租赁公司后续的业务整合仍有待观察。

图 3:母公司(东风汽车集团有限公司)归属央企的股权穿透

资料来源:企查查

2.被转让融资租赁公司的业绩表现:利润总额及净利润高速增长

从利润总额增幅情况来看,整体上3家被转让的融资租赁公司在2020年均实现高速增长。其中,东风标致雪铁龙融资租赁同比增长最高达到400%,东风日产融资租赁利润增长额最高为0.71亿元。

图 4:三家被转让融资租赁公司利润总额(单位:亿元、%)

资料来源:东风集团股份股权转让协议

从净利润增幅情况来看,整体上3家被转让的融资租赁公司在2020年同样实现高速增长。其中,东风标致雪铁龙融资租赁同比增长最高达到300%,东风日产融资租赁净利润增长额最高为0.53亿元。

图 5:三家被转让融资租赁公司净利润(单位:亿元、%)

资料来源:东风集团股份股权转让协议

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