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龙旗科技:出落凡尘,老牌量化私募的华丽转型 龙旗

刚过去的2019年,既是股票多头的大年,也是量化私募扩张的一年,进入2020年以后,随着股市波动的加剧,不少传统主观投资私募折戟,但量化私募却逆流而上,近期市场波动率加剧,具有多空灵活操作的CTA策略和市场中性却优势明显。

伴随着量化投资的发展,过去几年里不少量化基金规模急剧增长。量化投资机构近几年成为了国内金融投资市场的一支生力军,许多国外回来的精英团队以及国内自主研发的团队都给量化投资领域注入了能量,但随着市场的发展,机构化时代的到来,博弈的变化也非常明显。在激烈的市场竞争中,有不少私募倚靠着在资本市场的征战经验与累累硕果,斩获了令市场瞩目的成绩,龙旗科技便是其中之一。

杭州龙旗科技于2011年10月在杭州成立,是一家由美国资深量化基金经理创办的高科技资产管理公司。创始人和主管来自世界顶级资产管理公司BlackRock的科学主动股票部,拥有全球视野及多年发达国家和发展中国家市场的量化投资经理。公司运用前沿的金融理论研究,凭借全球市场长期的量化投资经验,依托先进的数据分析和建模技术,实现科学投资决策,为机构客户及高净值客户提供资产管理服务。公司于2014年获得中国私募基金管理人资格,为客户创造超额收益数十亿元。

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全球投资视野,汇聚海内外精英人才

作为国内成立较早的量化对冲基金,龙旗经历了完整的牛熊周期,积累了丰富的经验。在长达9年的基金管理历程中,龙旗经历住了市场的考验,始终把投资人的利益放在首位。打造着眼于长期收益、能够给客户带来良好投资体验的产品是龙旗一直追求的目标,也是龙旗的初心所在。

与一般的私募机构不同,龙旗科技并没有用上“资产管理公司”、“投资管理公司”等作为名称,而是用了“科技”二字,对此龙旗介绍到,从投资方法来说,龙旗主要依靠量化模型,用现在流行的词汇叫大数据技术,过去叫数据挖掘或者是统计建模。所有的投资策略全部建立在对历史数据的大规模分析上,对大量复杂的数据进行处理、统计分析、从中找到能预测未来的信号。由于对计算机技术依赖性非常高,本质上是一家科技公司。

优秀的人才是一家优秀量化私募发展的核心所在,龙旗的核心团队成员可谓是人才济济。现任公司董事长兼首席投资官朱晓康博士本科毕业于武汉大学世界经济系,并从波士顿大学获得经济学博士学位,于2004年获得特许金融分析师证书。朱博士在2007年曾作为基金经理加入当时全球最大的资产管理公司—巴克莱国际投资人(BGI)的科学主动股票投资部,管理多达二十亿美金的美国对冲基金产品。而在2001-2007年期间,朱博士在一家美国顶尖的金融咨询公司基石研究担任资深经理,为全球500强客户提供金融咨询服务。

目前龙旗有8名策略研究员,均毕业于国内外顶级高校的数理专业,在朱博士的带领下进行策略开发,现团队专注于中高频量价模型,择时模型的研究以及基本面策略的持续更新。此外,龙旗还十分重视投研人才的培养,龙旗的投研团队强调开放、合作的团队风格并始终强调投研团队的人才独立持续培养,因而在人员的招聘中,优先选择应届毕业生中的佼佼者,每年会稳定招聘两到三名优秀的应届生做人才储备。

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机器学习选股择时,业绩来源优秀因子挖掘

近来市场调整不断,频繁震荡的市场十分考验私募机构的选股和择时能力。根据私募排排网数据显示,龙旗旗下基金产品长期大幅跑赢指数和基准,获得显著绝对收益。对于业绩归因,龙旗介绍,中高频选股策略的优异表现还是主要来源于强大的因子挖掘能力、组合能力以及模型独特的方法论,基本面量化是龙旗一直以来的传统策略,因子的挖掘和权重的动态调整是策略核心。

得益于强大的因子挖掘能力和组合能力以及独特的模型构建方法论,龙旗在去年市场交投不活跃的情况下,中高频机器学习选股策略的超额收益依然非常可观。2020年以来,受疫情和外围市场影响,A股不断震荡,市场回归价值导向,龙旗的基本面选股策略超额收益显著提升,中高频机器选股的策略超额依然稳健。

与此同时,在2020年震荡市下,龙旗的择时策略极其精准的捕获了择时及机会,很好地通过一些日内及日间的信号,通过仓位的加减规避了许多市场下跌的风险,并抓住市场短线上涨的机会,取得了非常好的绝对收益。

此外,龙旗目前在投研优势在于低相关性策略的持续开发,产品配置中有多个子策略的配置选择。选股策略中基本面策略和中高频机器学习的Alpha相关性只有6%,形成了在不同市场环境中的良好的互补。同时辅以绝对收益回报导向的择时策略,在市场大幅震荡的环境下异能获得较好的增强收益。稳健的选股策略匹配收益突出的增强策略,是龙旗可以持续取得较高的产品收益的关键所在。

持续低相关策略的开发能力是龙旗在变幻莫测市场上的独特优势,凭借全球市场长期的量化投资经验,依托先进的数据分析和建模技术,龙旗一直秉持着科学投资决策的理念,以中高频的机器学习选股策略和中高频的机器学习择时策略为主要核心策略。

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实时监控风险,多策略储备风控

能涨的私募千千万万,但抗跌的私募却万里挑一,在控制风险上,龙旗也有着一套属于自己的独特体系。龙旗非常强调策略端的风险控制,定期对策略持仓风格暴露进行监控,并进行及时调整。另外,由于有多策略的储备,可在产品组合层面客观、动态的调整子策略配置权重,规避单一子策略失效风险。

在严格的风控下也有科学的决策流程,龙旗严格根据量化模型进行选股,选股域为全市场,公司的股票黑名单除外。持仓非常分散,单票持股不超过2%的比例限制。新策略开发首先应回测满足收益和风险指标的要求,之后会上到公司自营盘观测实盘和回测的统一度,一段时长回测实盘高度统一后,才会上到客户实盘,陆续从低权重提升至高权重。子策略的权重调整每月由投委会5名资深投研人员客观根据历史数据来做动态调整。

2020年一季度,市场跌宕起伏,上演了一轮过山车行情。对于本次市场调整,龙旗介绍,旗下的择时产品精准的春节前仓位降至0,完美的躲开了节后第一天的下跌,之后满仓杀入取得了二月很好的收益,三月开始市场震荡下行,择时总体仓位较低,但日内依然捕获到部分择时机会。年初到现在的绝对收益不断创新高。选股策略部分由于基本面和中高频选股的超额收益依然稳健,中性产品也是领跑市场。指增产品受到指数大幅回撤,出现一定的净值回撤,但相信长期alpha增强收益应可覆盖指数波动。

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A股当前估值较低,指数长期上涨空间大

新年伊始发生了很多突如其来的变化,在疫情冲击之下,诸多行业受到影响,市场恐慌情绪急剧上升,全球市场都陷入暴跌调整之中,A股虽然展示了一定的韧性,但依旧抹去了大部分涨幅,市场情绪较为低迷。

对于2020年A股市场行情,龙旗介绍,中国作为疫情最早得到控制的国家,正在全面有序推进复工复产中。PMI数据高于市场预期,说明居民返程复工和经济活动均出现加速改善迹象,同时配合一系列的政策刺激,有望提振内需。外围市场风险依然较大,海外疫情控制形式尚不明朗。美股下跌幅度触及1929大萧条期间的程度,随之美联储推出史上最大的资产购买计划救市,美元流动性及融资压力暂时得到缓解。各大央行近期陆续推出经济刺激措施,对冲疫情影响。相对全球市场,A股目前估值依然较低,在宽松的货币环境下,相对投资价值较高,指数长期上涨空间较大。

今年来市场风格切换无常,对此龙旗认为,市场震荡且风格不断切换的行情下,选择兼具价量策略和基本面策略的管理人,对投资人获得稳健的超额收益将有助益效果。产品方面,在短期后市依旧不明朗的情况下,中性产品叠加一定的绝对收益增厚策略如择时、T0策略等是一个不错的投资选择。

结语

历经牛熊交替,龙旗科技已经在资本市场中深耕十年之久,虽然多年来期指交易受限使量化对冲行业处于“逆风”发展期,但量化精英向私募涌动的大潮却从未止歇。拥有全球投资视野、兼具多年发达国家市场和发展中国家市场的经验,龙旗在强大的学术和科研能力下颇具优势。了解龙旗科技更多产品信息,可致电私募排排网VIP热线400-680-3928,或点击了解龙旗科技的更多信息。

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